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出品｜虎嗅科技组

作家｜包校千

剪辑｜廖影

题图｜视觉中国

1995年，当迈克尔乔丹迷惑的公牛队，以5年4冠的战绩创下NBA新纪元时，电视机旁的阮立平攥着借来的2万块钱，决定在而立之年“下海”做买卖，借球队之势取名为“公牛”。

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2020年，公牛在上交所主板到手上市时，市集渗入率达到了“10户中国度庭7户用公牛”的进度。

但稳坐民用电工规模头把交椅的公牛，近两年堕入了营收、利润增长乏力的逆境。要知说念，当下的传统插座业务，行业范围增速已连气儿五年徜徉在10%以下。2021年上半年，公牛净利润同比增速高达76.85%，而到了2022年上半年净利润增速就仅为6.08%，增速下滑了快要九成。

当主营业务的增长后劲贴近天花板，转型就大势所趋。

以前几年，公牛一直在横拓家具线，电贯串业务不仅延迟到墙壁开关插座、LED照明和数码配件，2021年更是把触角伸向了炙手可热的新能源充电赛说念，推出了电动汽车充电枪、充电桩，以及便携储能电板等家具，当年即达成销售额约3000万元。

新能源已成为频年来不少企业谋求本人转型，寻找第二增长弧线的持手。关于公牛而言，“新能源”是这家老牌企业妥贴时间趋势的政策中枢业务。但是，并不是所有跨界者，齐能吃到产业红利。那么，押宝新能源的公牛，能杀出重围到手破局吗？

基本盘失守之后

公牛转战新能源，应该先从这家插座龙头的下坡路提及。

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2021年，公牛已在世界铺设了30多万家线下门店。而在其构建的销售汇注结，代理商、批发商和零卖店，岂论哪一方售卖公牛的插座，齐必须和公牛订立排他合同，同期要按照公司限定的价钱出售家具。

但好巧不巧，这一年是中国的反把握“大年”，面对这种强制合同，公牛最终被浙江省市集监督管束局立案拜访，并处以2.95亿元的罚金。

失去行业“把握条目”的公牛，营收和净利润增速赫然放缓，主营业务遭受了空前的压力。跟着智能化家居倡导的兴起，它不仅要面对牛逼、欧普、正泰等传统敌手，还要抗击以小米为代表的跨界厂商的抢食。

这些本就领有电商、渠说念数字化基因的互联网翘楚们，杀入公牛的城池土产货后，以前靠自营门店、销售渠说念建设起来的护城河，一会儿就被破防了。

行为公司首创东说念主的阮立平明晰，不主动去寻求改换，最终只可和旧时间一齐成为历史。

公牛的崛起，本色上有着极强的时间布景。1995年，翻新洞开的成效飞速贯通，城乡住户家用电器家具逐步增多，对插排这种电线加长插座的需求大幅增长。公牛快速占领了市集，尔后20多年时期里稳坐行业一哥，并先后在2007年和2014年插足墙壁开关业务与LED照明业务，冉冉酿成了“电贯串”的业务基本盘。

但是，时间的发展也带来了一些变量，举例房地产市集下行，家装市集需求裁减，插座类家具运转卖不动了。把柄奥维云网数据，2022年精装修市集开关插座配套名堂2001个，同比着落42.6％；配套范围为145.14万套，同比着落49.2％。

插座和照明这种蹂躏频次、复购率较低的家具，堕入了增长能源不及的瓶颈。

事实上，早在2019年，公牛这两伟业务的增速就有赫然放缓。对比来看，2019年公牛墙壁开关插座与LED照明器件的收入就已达到32.08亿元与7.7亿元，而2021年，这一数字为38.24亿元和10.67亿元，涨幅十分有限。

省略是走漏意识到插座业务的症结无法扭转，以及墙开、LED照明业务受地产弱周期的影响还将连接，公牛在2021年对准了新能源赛说念，并与电贯串、智能电工照明构成公司三大政策业务板块。

在新能源规模，公牛主要切入的是电动汽车充电场景，先期主要围绕充电枪和充电桩家具，ToB和ToC两条腿步碾儿。

针对C端市集，公牛连接推出了高功率随车充、A00级车专用Mini充电桩等家具；B端市集则推出了20KW－240KW全功率段机动确立的直流充电桩。

多年来，阮学平的筹谋理念一直袭取：先在一个规模里作念到完全最初，然后再把柄本人的才调进行拓展。不外这种策略如今不那么成效了。

据消息人士透露，在最近的一次比赛中，曼彻斯特城的球星斯特林在场上突然发生了身体不适的情况，随后被紧急送往医院治疗。虽然斯特林的团队方面并没有透露他具体的身体状况，但是球迷们都对他的健康十分担心，并希望他能够尽快康复。同时，球迷们也为他加油，期待他能够在接下来的比赛中继续为球队贡献力量。

值得肃肃的是，就在7月初，公牛集团发布公告，公司实控东说念主之一的阮学平以巨额往返花式减持公司股份1779.19万股，占公司平凡股总股本比例为2%，以每股91.4元的减持价钱，套现16.26亿元。

从2019年至2022年，公牛集团实控东说念主阮氏兄弟通过分成花式，四年拿走59亿元。本次再度减持，又一次影响了投资者对公牛的信心。

在车充市集“抢滩”

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2021年6月，公牛的新能源充电枪登陆电商平台运转了试销售，在之后的半年时期里，就为公司带来了两千余万的营收。

2022年，公牛确立了孤苦劳动部，运转构建渠说念体系。为了拿出更多能打的家具，团队运转本质家具SKU，好意思满直流、相易、不同功率的家具隐敝。与此同期，家具由初期的线上起步，到2022年3月运转发力线下渠说念，以新能源车销售商、汽车好意思容防止店为主力拓展对象，上千家网点，并与机关劳动单元、企业、物业、充电场站等B端客户签约。

初具一定例模业务体量之后，新能源业务终于在2022年财报中，行为一个单独的品类进行分析。其间行为公司第二增长弧线的意味，也越来越浓。

数据炫夸，2022年公牛的新能源业求好意思满营收1.53亿元，同比增长638.62%。在产销方面，以充电桩、户外储能为主的新能源家具，销售量激增435.63%，坐蓐量激增228.73%，库存量加多19.04%。

尽管数据名义时局一派大好，比如新能源家具销售额在2022年翻了7倍多，但比拟电贯串70.51亿元和智能电工照明68.49亿元的营收体量，以充电桩为主的中枢业务当今还无法撑起公牛的功绩。

要知说念，公牛的第三方充电桩，其实即是私东说念主充电桩。适度2022年10月，我国充电桩保有量470万台，其中有302万台私东说念主充电桩，占比约65%。从充电桩的市集花样看，公牛正靠近严苛的竞争环境。

在充电桩C端市集，比亚迪、特斯拉、蔚来、理思等主流新能源车企齐自建有充电开拓，除了部分厂商随车附赠充电桩家具外，蹂躏者时常会优先选购车企自带的充电桩做事。从这个角度来说，公牛要思在C端渠说念获取收货并非易事。

而在B端市集，公牛的家具销量当今只占10%。这一市集关于充电桩开拓企业的时间和认证要求高，更敬重供应商的富厚供货才调与即时反映才调，以及对渠说念的挖掘和拓展才调。当今，特回电、星星充电、国度电网等，齐领有远大的线下充电汇注，切走了绝大部分市集。

除此除外，剩下的这一小部分市集蛋糕，才留给了公牛在内的第三方品牌。而且这一市集当今的领头羊是小桔充电、云快充等SaaS公司。

其次，私东说念主充电桩容易被小区和物业“卡脖子”。即使是买车援救的充电桩，国内的安设率也独一60%傍边。

公牛品牌多款新能源充电桩

公牛2022年的财报炫夸，公司从2021年运转布局充电桩，2022年3月组建了新能源线下渠说念。当今已有多款充电桩家具在电商平台销售。但公司也坦承，充电桩业务尚处于起步阶段，商酌到关连规模的发展趋势、市集竞争、蹂躏偏好变化等不笃定性身分，不摒除将来新业务存在发展不达预期的可能。

不外，公牛集团副总裁、新能源劳动部总司理谢维伟则暗意，公牛虽以其后者的身份，插足新能源汽车充电规模，但市集的竞争花样尚未固化，“跟着新能源车的放量和渗入率的束缚培育，这个市集仍然十分可期。”

适度2022年，公牛仍是招募了上百家的新能源经销商。针对C端渠说念，开拓了汽贸店、汽车好意思容防止店等5000余家分销商，况且搭建了“配送访销”智力及过程；B端渠说念方面，公司针对要点企劳动单元、物业、充电站等客户进行开发试点。

把柄公司的霸术，2023年新能源关连业务对比2022年至少好意思满双倍增长。某种进度上，这一主义趋于保守，但比较合适本色。

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关于公牛在新能源霸术的另一业务——便携式储能，国外更允洽匡助其好意思满快速增长。

便携式储能又称“户外电源”，具有大容量、大功率、安全便携、环境友好等特色，不错领略为“大号的迁徙充电宝”。这类家具的主要蹂躏需求，一部分来自户外理会与露营等场景，另一部分主要用于贬责灾害缺电、断电以及济急支持等问题。

比拟国内，便携式储能的市集远景更适用于国外。一方面，我国的户外理会还未酿成范围；另一方面，便携式充电在国内的使用场景匮乏，老本与蹂躏市集齐清寒思象力。

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从大众来看，便携储能赛说念频年发展飞速。据中国化学与物理电源行业协会统计：2016-2020年大众便携储能市集范围从0.6亿元增长至42.6亿元，年化复合增速高达190%。

其中，2020年大众有罕见91.9%的便携式储能电源产自中国。前四大玩家华宝新能、GoalZero、正浩科技、德兰明海，占据34%的市集份额。

脚下，便携式储能的产能输出基本要通过国外市集消化，以大众市占率第一的华宝新能为例，其48%的销售额来自好意思国市集，35%的销售额来自日本市集，这两个地区就占到了大众总需求的83%。

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在便携储能业务方面，公牛已推出了300W、600W、1000W、1800W等多个型号的户外电源，以及太阳能板等配套家具，隐敝自驾露营、家庭济急、户外功课、抢险救灾等多个诈欺场景。

为了向蹂躏市集快速渗入，公牛针对露营市集推出了体积更小的户外电源家具，并接纳双向逆变快充和升维功率时间。针对资深用户眷注电量的特色，推出了高能磷酸铁锂电芯电源版块的家具，容量从1kWh培育至2kWh。

此外，为了贬责用户对电板低温放电成果低的担忧，公牛暗意正在对电芯底层时间开展盘考攻关，耐低温的磷酸铁锂电芯将进一步普及。

便携式储能家具

脚下，公牛试图通过收拢西洋市集新能源发展的新周期，鼓励国际化政策，但公牛在出海方面还不具备劝服力。财报数据炫夸，公牛以前五年的平均境外收入占比不罕见3%，起步阶段的储能业务，在莫得先发上风的情况下，除了比拼家具力和性价比，还需要更执意的国外渠说念实施力，去尽可能霸占市集资源。

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事实上，公牛早在2015年就运转在东南亚、印度等地开辟国外自主品牌销售业务。这些已有的销售汇注，主要针对插座类家具有较强购买需求的发展中国度，但在新能源业务需要拓展蹂躏才调更高的西洋市集。与其他品牌比拟，公牛在便携储能市集的起步刚刚步入从零到一的阶段。

“凌晨三四点持续到下午2点左右，基本相当于平时的工作时间。”

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